9.1 環境、社會及管治（ESG）
全球各地近年不時出現極端天氣，突顯了氣候變化對環境的影響，亦對各行業的基本業務運作以至長遠業務表現構成風險。若忽視環境因素，長遠而言或會令投資於企業的回報受到影響。因此，考慮 ESG 因素已日漸成為投資管理過程中不可或缺的一環，投資者亦會以 ESG 因素作為指標，據此衡量獲投資公司在履行 ESG 準則方面的表現，從而分析其前景。
ESG 三大支柱
| 支柱 | 涵蓋內容 | 影響方向 |
|---|---|---|
| 環境（E） | 氣候變化、極端天氣、碳排放政策對環境的影響 | 政府對碳排放訂定的懲罰及限制政策，會增加高排放行業的營運成本 |
| 社會（S） | 勞工權益、性別平等、產品安全及社區關係 | 構成公司風險與回報的重大影響 |
| 管治（G） | 企業管治架構、風險管理、商業道德及資訊透明度 | 構成公司風險與回報的重大影響 |
9.2 ESG 因素與強積金投資的關係
強積金的投資期長達數十年，容易受到長期投資風險的影響。ESG 風險屬於不斷演變的長期投資風險，應在投資及風險管理過程中加以考慮。若忽略 ESG 風險，或會令計劃成員的利益受損。
受託人及投資經理的責任
- 強積金受託人及投資經理均肩負受託管理義務和受信責任，須仔細考慮包括 ESG 風險在內的重大金融風險對計劃成員利益的影響。
- 須以適當及負責任的方式應對該等風險。
- 可持續投資便是在投資及風險管理的過程中考慮 ESG 因素。
9.3 積金局採取的政策及措施
積金局經收集強積金業界的意見，並參考本地及國際對納入 ESG 因素及披露方式的要求後，於 2021 年制定 「可持續投資應用於強積金基金的投資及風險管理過程的原則」。這套指導原則訂定高層次框架，協助受託人從管理金融風險的角度，把 ESG 因素納入投資及風險管理過程，並向計劃成員作出相關披露。
指導原則的四大範疇
| 範疇 | 受託人應做的事 |
|---|---|
| (a) 管治 | 設有管治框架，以監察投資經理管理 ESG 風險的情況 |
| (b) 策略 | 制訂在強積金計劃層面納入 ESG 因素的策略 |
| (c) 風險管理 | 確保在強積金基金的投資及風險管理過程中考慮 ESG 因素 |
| (d) 披露 | 披露納入 ESG 因素的策略，並定期匯報實施進度，包括所採用的指標和目標 |
年度管治報告
- 受託人須在強積金計劃財政年度終結日起計的六個月內，為旗下每個強積金計劃擬備一份年度管治報告。
- 報告應上載至相關受託人的網站，披露計劃的可持續投資策略及實施進度。
- 向成員提供資訊時須使用淺白易明的文字及易於理解的描述，避免單獨使用未加解釋的專業術語。
- 若評估後認為 ESG 的風險和機遇與成員利益有關且影響重大，可考慮披露相關指標（例如碳足跡）。
- 所有強積金計劃的最新雙語版本管治報告，均已上載至積金局網站，方便成員查閱。
9.4 強積金計劃內的 ESG 成分基金
9.4.1 特點
ESG 成分基金是指把 ESG 因素納入為主要投資重點，並在投資目標及／或策略中反映 ESG 因素的成分基金。每個 ESG 成分基金的主要特點（包括主要投資主題及投資策略）均載於相關強積金計劃的強積金計劃說明書，有關資料亦可於積金局網站閱覽。
9.4.2 ESG 投資策略
ESG 成分基金可有不同投資重點及風格，亦可能採用不同策略以達致其 ESG 重點。成員應細閱強積金計劃說明書，瞭解基金怎樣納入 ESG 因素以達致其重點，並評估相關特點是否切合其退休需要。常見的三個投資策略如下：
| 策略 | 做法 |
|---|---|
| (a) 同業最佳／正面篩選 | 投資於 ESG 表現較同業為佳的公司或行業 |
| (b) 創效投資 | 投資於目標為產生可衡量的正面 ESG 影響的公司，或為該類業務提供融資 |
| (c) 主題式投資 | 投資於從事特定 ESG 或可持續發展主題或經濟活動（例如可再生能源）的公司 |
9.4.3 加強 ESG 成分基金的披露規定
為加深成員對所參與計劃所設 ESG 成分基金的瞭解，積金局由 2025 年 2 月起加強 ESG 成分基金的披露規定，詳情如下：
| 方面 | 規定 |
|---|---|
| (a) 基金名稱 | ESG 成分基金的名稱不應具有誤導性。主要投資及／或策略應反映名稱代表的特定 ESG 重點。名稱及參考／宣傳推廣資料中提到的 ESG 用語，應準確並按相應比例反映基金的 ESG 與其他特點，資料不應言過其實、誇大或過度強調 ESG 特點。除 ESG 成分基金外，其他成分基金不應命名、展示或推銷為 ESG 成分基金 |
| (b) 計劃說明書披露 | 應披露成分基金的 ESG 重點、ESG 投資策略、資產配置、參考基準（如有）及與 ESG 相關的風險 |
| (c) 額外資料 | 應在計劃說明書或受託人／投資經理／指數提供者的網站披露：怎樣在整個投資周期衡量及監察基金達致 ESG 重點、衡量方法、對基礎資產 ESG 屬性的盡職審查、參與政策（包括委派代表投票）、ESG 數據的來源及處理方式 |
| (d) 定期評估及披露 | 受託人應至少每年進行定期評估，審視 ESG 成分基金怎樣達致 ESG 重點，並於年度管治報告中披露評估結果 |
年度管治報告中的評估結果（須披露）
- 說明成分基金在評估期內怎樣達致 ESG 重點，包括：所投資資產符合 ESG 重點的實際比例、經 ESG 篩選後挑選或剔除的投資項目佔相關投資範圍的實際比例、與指定參考基準在 ESG 方面表現的比較、為達致 ESG 重點而採取的行動（例如股東參與活動、委派代表投票紀錄）等。
- 說明進行評估的基礎，包括所有估計和限制。
- 比較成分基金在當前期間與至少上一個期間（如有）的評估結果。
積金局亦建議受託人提供相關參考／教育資料的超連結，協助成員瞭解相關 ESG 成分基金的 ESG 特點和相關風險。
9.5 綠色和可持續金融跨機構督導小組
積金局是香港綠色和可持續金融跨機構督導小組的成員。督導小組由香港金融管理局（金管局）和證券及期貨事務監察委員會（證監會）於 2020 年 5 月共同發起成立，旨在協調金融業針對氣候和環境風險的措施應對、加快香港綠色和可持續金融的發展，並支持政府的氣候策略。
督導小組的其他成員
- 會計及財務匯報局
- 環境及生態局
- 財經事務及庫務局
- 香港交易及結算所有限公司（港交所）
- 保險業監管局（保監局）
📝 章末考試提示
- ESG 定義：環境、社會、管治；E＝氣候／碳排放、S＝勞工權益等、G＝企業管治架構與風險管理，「考慮 ESG」日漸是投資管理過程不可或缺的一環。
- 與強積金的關係：投資期長達數十年；ESG 風險屬「不斷演變的長期投資風險」；受託人及投資經理肩負受託管理義務與受信責任。
- 可持續投資定義：在投資及風險管理過程中考慮 ESG 因素——高分詞句，須能與「社會責任投資」等概念區分。
- 積金局指導原則：2021 年制定；四大範疇「管治、策略、風險管理、披露」。
- 年度管治報告：財政年度終結日起計六個月內；每個計劃一份；上載受託人網站；最新雙語版本在積金局網站；須用淺白易明的文字。
- ESG 成分基金定義：把 ESG 因素納入為主要投資重點，並在投資目標／策略中反映；特點載於計劃說明書。
- 三大投資策略：同業最佳／正面篩選、創效投資、主題式投資——「價值投資」不是 ESG 策略。
- 披露規定加強：2025 年 2 月起；名稱不可誤導、說明書披露 ESG 重點與風險、至少每年定期評估、結果載於年度管治報告。
- 督導小組：金管局＋證監會 2020 年 5 月共同發起；積金局為成員；宗旨是協調金融業應對氣候／環境風險、加快綠色金融發展。