9.1 环境、社会及管治（ESG）
全球各地近年不时出现极端天气，突显了气候变化对环境的影响，亦对各行业的基本业务运作以至长远业务表现构成风险。若忽视环境因素，长远而言或会令投资于企业的回报受到影响。因此，考虑 ESG 因素已日渐成为投资管理过程中不可或缺的一环，投资者亦会以 ESG 因素作为指标，据此衡量获投资公司在履行 ESG 准则方面的表现，从而分析其前景。
ESG 三大支柱
| 支柱 | 涵盖内容 | 影响方向 |
|---|---|---|
| 环境（E） | 气候变化、极端天气、碳排放政策对环境的影响 | 政府对碳排放订定的惩罚及限制政策，会增加高排放行业的营运成本 |
| 社会（S） | 劳工权益、性别平等、产品安全及社区关系 | 构成公司风险与回报的重大影响 |
| 管治（G） | 企业管治架构、风险管理、商业道德及资讯透明度 | 构成公司风险与回报的重大影响 |
9.2 ESG 因素与强积金投资的关系
强积金的投资期长达数十年，容易受到长期投资风险的影响。ESG 风险属于不断演变的长期投资风险，应在投资及风险管理过程中加以考虑。若忽略 ESG 风险，或会令计划成员的利益受损。
受托人及投资经理的责任
- 强积金受托人及投资经理均肩负受托管理义务和受信责任，须仔细考虑包括 ESG 风险在内的重大金融风险对计划成员利益的影响。
- 须以适当及负责任的方式应对该等风险。
- 可持续投资便是在投资及风险管理的过程中考虑 ESG 因素。
9.3 积金局采取的政策及措施
积金局经收集强积金业界的意见，并参考本地及国际对纳入 ESG 因素及披露方式的要求后，于 2021 年制定 「可持续投资应用于强积金基金的投资及风险管理过程的原则」。这套指导原则订定高层次框架，协助受托人从管理金融风险的角度，把 ESG 因素纳入投资及风险管理过程，并向计划成员作出相关披露。
指导原则的四大范畴
| 范畴 | 受托人应做的事 |
|---|---|
| (a) 管治 | 设有管治框架，以监察投资经理管理 ESG 风险的情况 |
| (b) 策略 | 制订在强积金计划层面纳入 ESG 因素的策略 |
| (c) 风险管理 | 确保在强积金基金的投资及风险管理过程中考虑 ESG 因素 |
| (d) 披露 | 披露纳入 ESG 因素的策略，并定期汇报实施进度，包括所采用的指标和目标 |
年度管治报告
- 受托人须在强积金计划财政年度终结日起计的六个月内，为旗下每个强积金计划拟备一份年度管治报告。
- 报告应上载至相关受托人的网站，披露计划的可持续投资策略及实施进度。
- 向成员提供资讯时须使用浅白易明的文字及易于理解的描述，避免单独使用未加解释的专业术语。
- 若评估后认为 ESG 的风险和机遇与成员利益有关且影响重大，可考虑披露相关指标（例如碳足迹）。
- 所有强积金计划的最新双语版本管治报告，均已上载至积金局网站，方便成员查阅。
9.4 强积金计划内的 ESG 成分基金
9.4.1 特点
ESG 成分基金是指把 ESG 因素纳入为主要投资重点，并在投资目标及／或策略中反映 ESG 因素的成分基金。每个 ESG 成分基金的主要特点（包括主要投资主题及投资策略）均载于相关强积金计划的强积金计划说明书，有关资料亦可于积金局网站阅览。
9.4.2 ESG 投资策略
ESG 成分基金可有不同投资重点及风格，亦可能采用不同策略以达致其 ESG 重点。成员应细阅强积金计划说明书，了解基金怎样纳入 ESG 因素以达致其重点，并评估相关特点是否切合其退休需要。常见的三个投资策略如下：
| 策略 | 做法 |
|---|---|
| (a) 同业最佳／正面筛选 | 投资于 ESG 表现较同业为佳的公司或行业 |
| (b) 创效投资 | 投资于目标为产生可衡量的正面 ESG 影响的公司，或为该类业务提供融资 |
| (c) 主题式投资 | 投资于从事特定 ESG 或可持续发展主题或经济活动（例如可再生能源）的公司 |
9.4.3 加强 ESG 成分基金的披露规定
为加深成员对所参与计划所设 ESG 成分基金的了解，积金局由 2025 年 2 月起加强 ESG 成分基金的披露规定，详情如下：
| 方面 | 规定 |
|---|---|
| (a) 基金名称 | ESG 成分基金的名称不应具有误导性。主要投资及／或策略应反映名称代表的特定 ESG 重点。名称及参考／宣传推广资料中提到的 ESG 用语，应准确并按相应比例反映基金的 ESG 与其他特点，资料不应言过其实、夸大或过度强调 ESG 特点。除 ESG 成分基金外，其他成分基金不应命名、展示或推销为 ESG 成分基金 |
| (b) 计划说明书披露 | 应披露成分基金的 ESG 重点、ESG 投资策略、资产配置、参考基准（如有）及与 ESG 相关的风险 |
| (c) 额外资料 | 应在计划说明书或受托人／投资经理／指数提供者的网站披露：怎样在整个投资周期衡量及监察基金达致 ESG 重点、衡量方法、对基础资产 ESG 属性的尽职审查、参与政策（包括委派代表投票）、ESG 数据的来源及处理方式 |
| (d) 定期评估及披露 | 受托人应至少每年进行定期评估，审视 ESG 成分基金怎样达致 ESG 重点，并于年度管治报告中披露评估结果 |
年度管治报告中的评估结果（须披露）
- 说明成分基金在评估期内怎样达致 ESG 重点，包括：所投资资产符合 ESG 重点的实际比例、经 ESG 筛选后挑选或剔除的投资项目占相关投资范围的实际比例、与指定参考基准在 ESG 方面表现的比较、为达致 ESG 重点而采取的行动（例如股东参与活动、委派代表投票纪录）等。
- 说明进行评估的基础，包括所有估计和限制。
- 比较成分基金在当前期间与至少上一个期间（如有）的评估结果。
积金局亦建议受托人提供相关参考／教育资料的超连结，协助成员了解相关 ESG 成分基金的 ESG 特点和相关风险。
9.5 绿色和可持续金融跨机构督导小组
积金局是香港绿色和可持续金融跨机构督导小组的成员。督导小组由香港金融管理局（金管局）和证券及期货事务监察委员会（证监会）于 2020 年 5 月共同发起成立，旨在协调金融业针对气候和环境风险的措施应对、加快香港绿色和可持续金融的发展，并支持政府的气候策略。
督导小组的其他成员
- 会计及财务汇报局
- 环境及生态局
- 财经事务及库务局
- 香港交易及结算所有限公司（港交所）
- 保险业监管局（保监局）
📝 章末考试提示
- ESG 定义：环境、社会、管治；E＝气候／碳排放、S＝劳工权益等、G＝企业管治架构与风险管理，「考虑 ESG」日渐是投资管理过程不可或缺的一环。
- 与强积金的关系：投资期长达数十年；ESG 风险属「不断演变的长期投资风险」；受托人及投资经理肩负受托管理义务与受信责任。
- 可持续投资定义：在投资及风险管理过程中考虑 ESG 因素——高分词句，须能与「社会责任投资」等概念区分。
- 积金局指导原则：2021 年制定；四大范畴「管治、策略、风险管理、披露」。
- 年度管治报告：财政年度终结日起计六个月内；每个计划一份；上载受托人网站；最新双语版本在积金局网站；须用浅白易明的文字。
- ESG 成分基金定义：把 ESG 因素纳入为主要投资重点，并在投资目标／策略中反映；特点载于计划说明书。
- 三大投资策略：同业最佳／正面筛选、创效投资、主题式投资——「价值投资」不是 ESG 策略。
- 披露规定加强：2025 年 2 月起；名称不可误导、说明书披露 ESG 重点与风险、至少每年定期评估、结果载于年度管治报告。
- 督导小组：金管局＋证监会 2020 年 5 月共同发起；积金局为成员；宗旨是协调金融业应对气候／环境风险、加快绿色金融发展。