1.1 定义 🌟 常考
《保险业条例》（第41章）附表1第2部指明，投资相连长期保单属长期业务类别中的 C 类，即「相连长期类别」。
相连长期业务（Linked Long Term Business）定义：
指订立与执行人寿保险或支付人寿年金的合约，而该等合约所提供的利益，是全部或部分参照任何种类财产的价值、或从其而得到的收入而厘定，或参照任何种类财产价值的波动情况或其指数的波动情况而厘定（不论该等财产是否在合约内指明）。
指订立与执行人寿保险或支付人寿年金的合约，而该等合约所提供的利益，是全部或部分参照任何种类财产的价值、或从其而得到的收入而厘定，或参照任何种类财产价值的波动情况或其指数的波动情况而厘定（不论该等财产是否在合约内指明）。
指引11：类别C 的三大特点
为减少市场对 A 类（人寿及年金）与 C 类（相连长期）业务分类的混淆，保险业监管局发出《有关类别C－相连长期业务的分类指引》（指引11）。
根据指引11，类别C 保单必须为人寿保险或支付人寿年金的合约，并具有下列一项或多项特点：
| 特点 | 内容 |
|---|---|
| (a) 利益挂钩 | 保单所提供的利益（不论是否有开支或费用的扣减），是全部或部分参照指定资产或一组资产的价值、或从其而得到的收入，或参照股价或其他指数的波动情况计算。 |
| (b) 基金选择权 | 保单持有人有权从一系列的投资基金中选择投资资产。 |
| (c) 承担投资风险 | 保单条文订明保单持有人要承担全部或部分与其利益相连的投资风险。 |
💡 考试提示：指引11 的三项特点只需「具备一项或多项」，并非全部齐备。
1.1（续）各国名称对照 🌟 常考
在其他国家或地区，投资相连保单（Investment-linked insurance policy）有以下名称：
| 名称 | 常用地区 | 含意 |
|---|---|---|
| 投资相连（单位相连）寿险／年金 Unit-linked life / annuities |
英国 | 「单位相连」清楚点出保单价值与相关投资的单位价值相连。 |
| 变额寿险／年金 Variable life / annuities |
美国 | 「变额」点出回报随相关投资价值而变动。 |
变额寿险的两类
| 类别 | 基础 | 特点 |
|---|---|---|
| 固定保费变额寿险 Fixed premium variable life |
以终身寿险为根据 | 保单规定固定保费的付款时间表。业界一般简称「变额寿险」，省掉「固定保费」。 |
| 灵活保费变额寿险 Flexible premium variable life |
以万用寿险为根据 | 亦称「变额万用寿险」或「万用变额寿险」。结合万用寿险的保费／死亡保险金弹性及定价因素分列，与变额寿险的投资特性。业界一般保留「万用」二字。 |
香港市场实况：投资相连年金的产品在香港并不常见；最流行的投资相连保险产品是灵活保费变额寿险（即变额万用寿险／万用变额寿险）。
1.2 概念
投资相连保单的保单价值与相关投资的表现直接挂钩，即把保单价值与寿险保险人所经营的某种单位化基金（unitised fund）的单位，或与单位信托（或互惠基金）的单位连系起来。单位价值与相关基金的资产值有直接关系，并随投资表现而波动。
投资相连保单可有多种形式，但都有一个共通点：部分保费会用于购买基金的单位（以购买时的价格计算），因此保单价值将随分配所得单位的价值而波动。
与传统寿险／年金的分别
| 比较项目 | 传统寿险／年金 | 投资相连保单 |
|---|---|---|
| 保费处理 | 净保费拼入公司整体投资 | 净保费拨入与公司资产分开的独立账户（投资基金账户） |
| 与保险人债务 | 属公司资产一部分 | 与保险人的债务完全独立 |
| 现金价值／利益 | 一般固定及有保证 | 随投资基金表现而变动 |
| 投资风险 | 由保险公司承担 | 由保单持有人承担 |
| 投资盈亏 | 收益超出保证数额属公司收益（部分以红利分派）；赤字由公司承担 | 投资得益归保单持有人；投资损失亦由保单持有人承担 |
| 资产拥有权 | — | 保单持有人并不直接拥有账户纪录内任何相关资产 |
可连系的基金种类
- 股票（普通股份）
- 定息投资（货币市场工具及债务证券）
- 一系列的现金及其他证券／资产基金
⚠️ 两项法定要求：
1. 根据《证券及期货条例》（第571章），投资相连保单属于集体投资计划，如要公开发售，必须取得证券及期货事务监察委员会（证监会）的认可。
2. 只有根据《保险业条例》（第41章）获得授权在香港经营C 类业务的保险公司，方可承保投资相连长期保单。
1. 根据《证券及期货条例》（第571章），投资相连保单属于集体投资计划，如要公开发售，必须取得证券及期货事务监察委员会（证监会）的认可。
2. 只有根据《保险业条例》（第41章）获得授权在香港经营C 类业务的保险公司，方可承保投资相连长期保单。
📝 章末考试提示
- 投资相连长期保单属长期业务 C 类（相连长期类别），不是 A 类（人寿及年金）。
- 指引11 列出类别C 的三项特点：利益挂钩、基金选择权、保单持有人承担投资风险——具备一项或多项即可。
- 英国称「单位相连」（unit-linked），美国称「变额」（variable）。
- 固定保费变额寿险以终身寿险为基础；灵活保费变额寿险以万用寿险为基础。
- 香港最流行的投连产品是灵活保费变额寿险（变额万用寿险）；投连年金并不常见。
- 投连保单的净保费拨入独立账户，与保险人债务完全独立。
- 所有投资风险由保单持有人承担，但保单持有人并不直接拥有相关资产。
- 投连保单属集体投资计划，公开发售须获证监会认可。
- 承保投连长期保单的保险公司须获保监局授权经营 C 类业务。
- 卷五考试共 80 题多项选择题，乙类（较复杂）约占 10–15%。