5.6 投资政策陈述书
强积金法例规定，每一成分基金及核准汇集投资基金都必须拟备并备存投资政策陈述书，目的在于确保计划与核准汇集投资基金的运作具备高透明度，令成员清晰掌握计划的投资事宜。
陈述书须清楚列明的事项
- 基金的投资目标；
- 基金可能投资的证券或其他资产类别；
- 基金中各类证券及市场的比重（比例）；
- 整体投资组合的投资策略所承受的风险；
- 整体投资组合的预期回报；
- 有关取得、持有及处置金融期货合约及期权合约的政策；
- 基金会不会进行证券借贷。
💡 一句记忆：投资政策陈述书 = 同时揭示「投资甚么、比例多少、风险多大、回报多少、用不用期货期权、借不借证券」。
5.7.1 投资管理
为免计划成员承受不必要的投资风险，强积金法例订立一套全面的规例，管限计划资产的投资事宜。投资管理设有严格规定。
对投资经理的要求
| 项目 | 规定 |
|---|---|
| 成立及资本 | 必须是在本地成立为法团或经迁册的投资管理公司，拥有至少 $1,000 万缴足款股本及等额的净资产 |
| 发牌 | 必须获证监会发牌或注册，从事第 9 类（提供资产管理）受规管活动 |
| 资格及经验 | 必须在所管理或投资的金融服务及产品范畴，具备所需资格与经验 |
| 独立性 | 必须独立于计划／核准汇集投资基金的受托人及保管人，亦须独立于保管人的获转授人 |
投资经理的获转授人
- 投资经理在取得受托人核准后，可把投资管理的职能授予符合《一般规例》规定的公司／法团。
- 获转授人同样必须独立于计划／核准汇集投资基金的受托人及保管人，以及独立于保管人的获转授人。
📌 数字陷阱：投资经理须有 $1,000 万缴足款股本＋等额净资产，并持证监会第 9 类牌照——甲类题直接考核。
5.7.2 准许投资项目
对强积金投资产品施加的规定，力求取得平衡：一方面保障计划资产，另一方面赋予投资经理合理程度的弹性作出投资决定。法例就此订明强积金计划／核准汇集投资基金的准许投资项目。
| 类别 | 准许范围 |
|---|---|
| 股票及其他证券 | 在核准证券交易所上市并已缴足股款的股份；获积金局核准的紧贴指数集体投资计划；在核准证券交易所上市的证券（如上市证券单据或凭证，包括美国预托证券、环球预托证券）；以及若干核准证券交易所上市的房地产投资信托基金投资 |
| 银行存款 | 必须存放于认可财务机构或合资格海外银行，并遵守订明的百分比限制，避免把过多资金存放於单一财务机构 |
| 债务证券及可转换债务证券 | 由政府或地位相若机构发行或担保；或符合积金局订明的信贷评级规定；或在核准证券交易所上市；可转换债务证券如可转换为上市股票或符合信贷评级规定，亦属准许 |
| 金融衍生工具 | 包括金融期货、期权合约、认股权证及货币远期合约；运用此等工具必须遵从《一般规例》订明的限制 |
⚠️ 例外限制：就强积金投资而言，未缴足股款的股份及集体投资计划的股份都不是准许投资项目。
5.7.3 其他投资限制
分散投资
- 一般而言，强积金基金投资于由一名发行人发行的证券及准许投资项目的总值，不得超逾该基金总资产值的 10%。
借入及借出证券
- 成分基金或核准汇集投资基金都不得借入证券。
- 基金持有的证券可予借出，但借出不得超过该基金资产的 10%，并须符合法例及指引订明的其他规定。
借入款项的限制
- 只可为向计划成员支付（或就计划成员支付）累算权益，或为结算一项与取得证券及其他投资项目有关的交易而借入款项。
其他限制
- 强积金基金不得投资于涉及承担潜在有无限法律责任的证券。
- 雇主营办计划不得把多于 10% 的资产投资于参与雇主或其有联系者的股票或其他证券，或由参与雇主或其有联系者发行的股票或其他证券。
💡 三条「10%」易混淆，宜分组记：单一发行人证券 ≤10%；借出证券 ≤10%；雇主营办计划投资参与雇主证券 ≤10%。
5.7.4 港元货币风险
- 强积金计划下每一成分基金的资产，必须持有最少 30% 的港元货币投资项目（指面额为港元的投资项目，而该投资项目的价值并非与外地货币挂钩）。
- 成分基金可利用货币远期合约作对冲，以符合此项规定。
⚠️ 港元货币投资项目比重下限为 30%；港元计价但价值与外地货币挂钩的项目，不视作港元货币投资项目。
5.8 费用及收费
三类费用
| 类别 | 例子 |
|---|---|
| 按资产计算的费用 | 受托人、保管人及投资管理费用 |
| 每年或一次过的整笔费用 | 参加费及周年成员费 |
| 按情况收取的费用 | 就计划成员给予受托人投资指示而收取的费用 |
服务提供者的规定
- 受托人及服务提供者的收费水平主要由自由竞争及市场力量决定；一般而言，积金局并未规管收费水平（预设投资策略成分基金设有上限的收费及开支除外）。
- 必须向计划成员清楚说明现行及最高的收费水平。
- 如基金管理人或与该管理人有联系的人员管理相关成分基金，则不得就该基金的管理工作收取额外的首次费用。
- 就强积金保守基金而言，只有当基金回报高于按积金局公布的订明储蓄利率计算的回报时，才可收取行政开支；首次费用、赎回费用及买卖差价一律不得征收。
强积金基金平台
- 积金局推出的强积金基金平台有助提高强积金基金的透明度，让计划成员掌握更多有关基金管理费的资讯，并推动市场竞争。
- 平台提供一站式资讯，方便计划成员比较不同基金的管理费及投资表现，并详细列出管理费的各组成部分（包括「积金易」平台费／受托人费／保管人费、成员服务费及投资管理费）。
📌 收费规管重点：积金局一般不规管收费水平，唯独预设投资策略成分基金受法例收费上限规范；强积金保守基金亦享有「有剩余方收费」的特殊安排。
5.9 强积金计划／成分基金的转换
- 计划成员可选择把其供款投资于所参与强积金计划中的成分基金。
- 计划成员获准每年最少更改所选择的成分基金一次。
- 雇主选择参加另一强积金计划时，只需把雇员的累算权益转移至该计划即可。
- 如业务的拥有权有变，而新雇主同意承认雇员受雇于前雇主的雇用期，并承担前雇主在该雇员遣散费或长期服务金方面的法律责任，则新雇主可选择参加另一强积金计划，方法为把雇员的累算权益转移到该计划。
- 雇员于终止受雇时，可选择把累算权益保留在计划内、转移至所选择的强积金计划，或转移至新雇主的强积金计划。
- 雇员可于每个公历年至少一次，选择把现职期间作出的强制性供款所产生的累算权益，由相关雇主拣选的计划转移至自选的强积金计划——此即雇员自选安排。
- 不论累算权益的转移次数及类别，受托人不得就转移向计划成员收取费用或施加罚款，亦不可从计划成员帐户扣除费用或罚款；但为落实转移而进行所需买卖投资所招致的、且须向核准受托人以外的一方支付的必要交易费用则不在此限。
⚠️ 转换与转移的重点：每年最少可更改成分基金一次；雇员自选安排为每公历年至少一次；受托人不得因转移向成员收费或罚款。
5.10 《强积金投资基金披露守则》
为确保雇主及计划成员掌握足够资讯，并协助成员作出有根据的投资决定，积金局发出《强积金投资基金披露守则》（《披露守则》），指导受托人及其他服务提供者有关强积金计划、成分基金、费用及投资表现的资料披露事宜。
受托人必须提供的资料
| 资料 | 要点 |
|---|---|
| 收费表 | 须列明所有收费、各项收费的用途、每项收费的现行水平及每项收费的付款人；收费表须包括在计划的要约文件内 |
| 持续成本列表 | 按同一套假设因素，以实际数额说明经过数个年期后某基金须支付的费用总额；须按最近期基金开支比率每年更新一次；强积金保守基金、某类保证基金及新推出的成分基金可豁免，但保守基金须另行提供收费计算例子 |
| 基金便览 | 为每一成分基金编制，载有净资产值、推出日期、投资目标变更、资产分配、十大资产组合比重、定期回报率、表现与基准比较、基金开支比率、风险水平说明、基金类型及综合意见等；每个财政年度至少发布两份 |
| 基金开支比率 | 反映基金开支占基金资产值的百分比；投资于核准汇集投资基金时须计及其收费；所有成分基金及核准汇集投资基金均须每年计算并于基金便览、持续成本列表及周年报表披露；成立不足两年的基金无须披露 |
| 周年权益报表 | 用以确定成员身分及资料、帐户状况及持帐户数目，有助查核帐户收支、结余、累算权益、归属款项及损益；须在计划财政期完结后三个月内发出 |
💡 基金便览：每财政年度最少发布两份——一份与周年权益报表一并发布，另一份于汇报日（财政年度终结六个月后的一日）后两个月内发布。
5.11 对强积金投资基金的持续监察
积金局定期就强积金产品进行多项实地及非实地监察活动，包括：
- 透过对受托人的实地及非实地监察，审视其订立的管治安排、合规框架及详细管控措施；
- 查核强积金投资合规情况，核查受托人的监察机制在管控方面是否有所缺失；
- 审阅受托人提交的报表，并跟进当中的不正常事项；
- 监察保管人安排，核查受托人的监察机制是否有所缺失；
- 监察个别强积金基金的表现，并对受托人采取必要的跟进行动，确保其妥善履行职责，有效评估并持续提升投资回报；
- 评估由受托人汇报或由积金局发现的投资违规个案，确保全部违规个案获得妥善纠正，受影响的成员及／或基金获得适当赔偿，并确保受托人及投资经理已采取有效的防范措施防止同类事件再发生；
- 与受托人保持紧密沟通，让他们掌握有关强积金法例的资讯及最新发展。
📌 监察目的可概括为「管治审视＋合规查核＋报表审阅＋保管监察＋表现跟进＋违规纠正＋紧密沟通」七项，全属积金局的持续监督职责。
📝 章末考试提示（常见考法）
- 投资经理资格：$1,000 万缴足款股本＋等额净资产；须持证监会第 9 类（资产管理）牌照；须独立于受托人、保管人及其获转授人。
- 三条 10%：单一发行人证券 ≤ 基金总资产值 10%；借出证券 ≤ 基金资产 10%；雇主营办计划投资参与雇主证券 ≤ 10%。
- 港元货币风险：每成分基金资产须最少 30% 为港元货币投资项目，可利用货币远期合约对冲以符合规定。
- 准许投资项目：已缴足股款股份、银行存款、债务证券及可转换债务证券、金融衍生工具为准许；未缴足股款股份及集体投资计划的股份不可投资。
- 禁止事项：不得借入证券、不得投资具潜在无限法律责任的证券；借入款项仅限支付累算权益及结算证券交易。
- 费用规管：积金局一般不规管收费水平（预设投资策略成分基金除外）；保守基金仅在回报高于订明储蓄利率时才可扣行政开支，且不得征首次费、赎回费及买卖差价。
- 转换与转移：成员每年最少可更改成分基金一次；雇员自选安排为每公历年至少一次；受托人不得因转移向成员收费或罚款。
- 披露守则资料：收费表、持续成本列表、基金便览、基金开支比率及周年权益报表五项；收费表须载有收费、用途、现行水平及付款人。
- 披露时间：基金便览每财政年度至少两份；周年权益报表于财政期完结后三个月内发出；基金开支比率每年计算，成立不足两年的基金可获豁免披露。
- 投资政策陈述书：每一成分基金及核准汇集投资基金均须拟备，列明投资目标、资产类别、比重、风险、预期回报、期货期权政策及证券借贷安排。
✅ 温习策略：本部分著重「投资限制的数字」与「披露要求」，宜以表格对比记忆；配合甲类数字题及乙类「哪项正确」题自测。