5.1 计划注册及核准分工
强积金计划、成分基金及汇集投资基金必须获积金局核准及证监会认可。积金局与证监会在规管职能上互相补足，两个机构分别就强积金产品的不同范畴订明规定。
| 机构 | 主要职责 |
|---|---|
| 积金局 | 负责强积金制度整体行政，根据《强积金条例》为计划注册并核准成分基金及汇集投资基金。《强积金投资基金守则》重点列明强积金法例之外对产品运作及投资的规定。 |
| 证监会 | 负责认可计划、成分基金及汇集投资基金；审核／认可销售文件、广告及市场推广资料；处理投资经理发牌。《证监会强积金产品守则》详列认可条件及销售文件披露规定。 |
- 两份守则——积金局的《强积金投资基金守则》与证监会的《强积金产品守则》——是相辅相成的文件。
- 产品获认可后，若因情况改变而建议更改销售文件（包括组成文件、主要经营者及投资目标），必须事先呈交证监会核准。
- 在香港向公众发出邀请投资或参与集成信托计划、行业计划或汇集投资基金的广告、邀请或文件，均须遵守证监会发出的《广告宣传指引》。
💡 记忆分工：积金局＝核准（注册计划、核准基金）；证监会＝认可（认可产品、审核销售文件、处理投资经理发牌）。
📌 小注释：获积金局认可的要约文件，等同获证监会认可的销售文件；两者英文名称同为「offering documents」。
5.2 强积金计划的种类
如第3章所述，强积金计划分为三类，每类均由成分基金组成，供计划成员投资供款及累算权益：
| 计划类型 | 简要特点 |
|---|---|
| 雇主营办计划 | 由单一雇主营办，通常只限受雇于该雇主及其有联系公司的雇员参与。 |
| 集成信托计划 | 最常见的计划，由不同雇主及自雇人士共同参与，把众多雇员的资产集中管理。 |
| 行业计划 | 专为某行业（如饮食业、建造业）的雇主及雇员而设。 |
💡 三类计划的共同点：均由成分基金组成，成员可把供款及累算权益投资于成分基金。
5.3.1 成分基金的特点
强积金计划（无论是雇主营办计划、集成信托计划还是行业计划）可由数个成分基金组成。
成分基金必须符合的规定
- 计划内每一成分基金须各有不同的投资政策，让成员在投资累算权益时有所选择。
- 所有成分基金及由成分基金组合而成的投资选项（例如预设投资策略）均须可供所有计划成员选择。
- 投资组合可直接投资于股票及债券等项目，亦可投资于一个或以上的核准汇集投资基金及／或经积金局核准的紧贴指数集体投资计划。
- 成分基金须受香港法律管限，并以港元表示价值。
- 每个成分基金须每月至少有一个定期交易日。
- 所有成分基金均须是单位化的成分基金；没有与投资挂钩及附有投资保证的成分基金则属例外。
- 每个强积金计划必须依据《一般规例》第37条提供一个强积金保守基金。
- 单位化的成分基金须以预计方式定价；非单位化基金则须至少每月一次把投资回报记入成员帐户。
- 核准受托人须以适当方式，在每个交易日免费向公众发布集成信托计划及行业计划的单位化成分基金的最新发售价及赎回价或每个单位的净资产值（途径可包括网站、报章及电话热线）。雇主营办计划可用其他方法向成员公布。
⚠️ 常考陷阱：「所有成分基金均须可供所有计划成员选择」是正确陈述；切勿与「该基金只限某类成员投资」混淆。
5.3.2 强积金保守基金
强积金计划的成分基金中，必须至少有一个是强积金保守基金，为成员提供相对保守的选择。强积金保守基金并非保证基金——在高通胀时期，其回报率未必能追上通胀率。
必须符合的规定
| 规格 | 要点 |
|---|---|
| 投资范围 | 须100%投资于港元投资项目 |
| 存放形式 | 作为短期银行存款存放，或投资于短期债务证券（须由政府或地位相若机构发行／担保，或符合积金局订明的最低短期信贷评级） |
| 尚余到期日 | 平均投资组合的尚余到期日不得超过90日 |
| 禁止投资 | 严禁投资于股票或商品 |
| 报告 | 须每月向积金局报告 |
| 行政开支 | 除非基金当月投资回报超过按订明储蓄利率计算的回报，否则受托人不得扣除费用作为营运行政开支 |
| 免征费用 | 不得征收首次费用、赎回费用及买卖差价 |
两个主要投资目标
- 提供低风险的投资产品，尽量避免受市场波动影响；及
- 为计划成员赚取与银行港元储蓄利率相若的净投资回报。
💡 口诀：「一百港、九十日、禁股票」——100%港元投资、到期日不超90日、严禁股票商品。
5.3.2 保证基金
保证基金为计划成员提供某种形式的保证；但投资者须承受丧失保证回报的风险（若不符合基金的约束性条款）。
保证类别
| 类别 | 内容 |
|---|---|
| 「硬性」保证 | 承诺提供最低净回报，不附带约束性条款 |
| 「软性」保证 | 投资者须符合若干订明的约束性条款，才可取得保证人保证的最低回报 |
常见保证形式
- 本金保证：保证可取回强积金供款总额；或
- 回报保证：保证可取回供款总额及投资回报。
市面保证基金大多数是「软性」保证，须符合指定锁定期及／或「约束性情况」（例如年满65岁、提早于60岁退休、完全丧失行为能力、罹患末期疾病或永久离开香港）。未符合约束性情况而拟赎回的投资者，可取回反映实质投资回报的款额（可能高于或低于保证回报）。
四个主要特点
| 特点 | 要点 |
|---|---|
| 锁定期 | 在锁定期内若中途转换基金或雇主转换计划，保证便告作废 |
| 提取 | 在指定情况（如达65岁、提早退休、死亡、完全丧失行为能力）提取累算权益才可获投资保证 |
| 更改保证安排 | 取得监管机构所需批准后，保证人按计划管限规则预先通知，便可更改保证安排 |
| 储备费 | 保证人可从基金资产扣除储备费或保证费，但有些保证基金会豁免储备费 |
⚠️ 保证基金投资者的主要风险是保证人失责风险；所有保证人均须备有足够资产作为储备或拨款准备，以履行投资保证的承诺。
5.3.2 其他常见基金种类
| 基金 | 特点及风险 |
|---|---|
| 货币市场基金 | 主要投资于短期票据（如国库券、存款证、商业票据）。与其他种类相比风险最低，但回报未必能跑赢通胀，甚至可能出现负回报。 |
| 债券基金 | 投资于由政府、公共机构、银行、商业机构及世界银行此类国际机构发行的债务证券。目标以赚取稳定收入为主、资本增长为次；按债券届满期分为长期（十年或以上）、中期（三至十年）及短期（三年以下）。须留意利息风险及信贷风险（评级越高风险越低）。 |
| 混合资产基金 | 包含债券和股票的投资组合。风险水平通常介乎债券基金与股票基金之间；预期回报高于债券基金但低于股票基金。部分目标日期基金会在成员临近退休时自动调整资产分配，逐步减持股票、增持债券。 |
| 股票基金 | 主要投资于证券交易所买卖的股票，目标为资本长期增长；但股票市场可于短时间内大上大落，价格波动。可按投资地区划分（如环球、亚太）。 |
| 紧贴指数基金 | 属集体投资计划，首要目标是紧贴或模拟某股票指数或债务证券指数的投资表现，提供与指数表现十分接近或对应的投资回报。 |
💡 风险排列（由低至高）：货币市场基金 → 债券基金 → 混合资产基金 → 股票基金。
📌 所有基金不论种类均有投资风险，回报受当前经济及市场情况影响；投资者须小心按个人经济状况及投资目标选择基金。
5.4 预设投资策略（DIS）
在2017年4月1日前，每个强积金计划均设有预设投资安排；由2017年4月1日起，所有强积金计划均须引入预设投资策略以取代以往的预设投资安排。
预设投资策略是现成的投资安排，主要为不熟悉拣选强积金基金或无暇管理投资的成员而设；其他成员如认为符合个人需要亦可选用。成员若没有为帐户内的权益作出基金选择，该等权益须全数按预设投资策略投资。
两个成分基金（资产分配）
| 基金 | 风险较高资产（股票等） | 风险较低资产（债券等） |
|---|---|---|
| 核心累积基金 | 约60% | 约40% |
| 65岁后基金 | 约20% | 约80% |
随成员年龄自动降低投资风险
| 年龄 | 核心累积基金 | 65岁后基金 |
|---|---|---|
| 50岁以下 | 100.0% | 0% |
| 50 | 93.3% | 6.7% |
| 51 | 86.7% | 13.3% |
| 52 | 80.0% | 20.0% |
| 53 | 73.3% | 26.7% |
| 54 | 66.7% | 33.3% |
| 55 | 60.0% | 40.0% |
| 56 | 53.3% | 46.7% |
| 57 | 46.7% | 53.3% |
| 58 | 40.0% | 60.0% |
| 59 | 33.3% | 66.7% |
| 60 | 26.7% | 73.3% |
| 61 | 20.0% | 80.0% |
| 62 | 13.3% | 86.7% |
| 63 | 6.7% | 93.3% |
| 64及以上 | 0.0% | 100.0% |
- 年满50岁前：100%投资于核心累积基金；50至64岁期间逐步减持核心累积基金、增持65岁后基金；64岁后全数投资于65岁后基金。
- 自动降低风险安排一般于成员生日当日进行；如该日非交易日，则顺延至下一个交易日。
三个主要特点
- （a）随成员年龄自动降低投资风险：降低机制只按年龄进行，不会考虑市况或个人状况。
- （b）收费上限：管理费用不可高于基金每年净资产值的0.75%；经常性实付开支不可高于0.2%（随后下调至0.1%）。
- （c）分散投资环球市场：投资于不同市场及资产类别（环球股票、定息证券、货币市场工具及现金等）。
风险及其他要点
- 预设投资策略及两个成分基金不设资本或回报保证。
- 投资经理只可行使有限酌情权调整投资组合。
- 计划成员可于开立新帐户时作出投资指示，亦可按计划规则随时作出或更改投资指示；可随时把权益转入／转出预设投资策略，并不设锁定期。
- 若成员只选择以核心累积基金／65岁后基金作为独立的成分基金投资（并非透过选用预设投资策略），则自动降低投资风险的安排不适用。
⚠️ 常考重点：50岁以下全投核心累积基金（100%）；64岁后全投65岁后基金（100%）；管理费上限0.75%、实付开支上限0.2%；不设资本或回报保证。
📝 章末考试提示（常见考法）
- 积金局 vs 证监会分工：积金局＝核准（注册计划、核准基金）；证监会＝认可（认可产品、审核销售文件、处理投资经理发牌）。
- 三类计划：雇主营办计划、集成信托计划（最常见）、行业计划——均以成分基金组成。
- 成分基金规定：每月至少一个交易日、程序须受香港法律管限并以港元计值、单位化、每个计划须提供强积金保守基金。
- 强积金保守基金口诀：100%港元、尚余到期日不超90日、禁股票商品；并非保证基金；不征首次／赎回费用及买卖差价。
- 保证基金：硬性（无条件）vs 软性（须符合约束性条款）；市面多为软性保证；主要风险是保证人失责风险。
- 其他基金风险排序：货币市场 → 债券 → 混合资产 → 股票（由低至高）；紧贴指数基金紧贴某指数表现。
- 预设投资策略生效日期：2017年4月1日起取代预设投资安排；成员无选择时全数投入。
- DIS资产分配：核心累积60/40、65岁后20/80；50岁以下全核心累积、64岁后全65岁后。
- DIS收费上限：管理费0.75%、实付开支0.2%（后降至0.1%）；不设资本或回报保证。
- 独立基金 vs 策略：成员若以两基金作独立投资，则自动降低投资风险安排不适用。
✅ 温习策略：本章「上」重点在基金种类与预设投资策略；收费上限及年龄分配比例属数字记忆高频考点，宜以表列反复温习并配合选择题自测。