5.6 投資政策陳述書
強積金法例規定，每一成分基金及核准匯集投資基金都必須擬備並備存投資政策陳述書，目的在於確保計劃與核准匯集投資基金的運作具備高透明度，令成員清晰掌握計劃的投資事宜。
陳述書須清楚列明的事項
- 基金的投資目標；
- 基金可能投資的證券或其他資產類別；
- 基金中各類證券及市場的比重（比例）；
- 整體投資組合的投資策略所承受的風險；
- 整體投資組合的預期回報；
- 有關取得、持有及處置金融期貨合約及期權合約的政策；
- 基金會不會進行證券借貸。
💡 一句記憶：投資政策陳述書 = 同時揭示「投資甚麼、比例多少、風險多大、回報多少、用不用期貨期權、借不借證券」。
5.7.1 投資管理
為免計劃成員承受不必要的投資風險，強積金法例訂立一套全面的規例，管限計劃資產的投資事宜。投資管理設有嚴格規定。
對投資經理的要求
| 項目 | 規定 |
|---|---|
| 成立及資本 | 必須是在本地成立為法團或經遷冊的投資管理公司，擁有至少 $1,000 萬繳足款股本及等額的淨資產 |
| 發牌 | 必須獲證監會發牌或註冊，從事第 9 類（提供資產管理）受規管活動 |
| 資格及經驗 | 必須在所管理或投資的金融服務及產品範疇，具備所需資格與經驗 |
| 獨立性 | 必須獨立於計劃／核准匯集投資基金的受託人及保管人，亦須獨立於保管人的獲轉授人 |
投資經理的獲轉授人
- 投資經理在取得受託人核准後，可把投資管理的職能授予符合《一般規例》規定的公司／法團。
- 獲轉授人同樣必須獨立於計劃／核准匯集投資基金的受託人及保管人，以及獨立於保管人的獲轉授人。
📌 數字陷阱：投資經理須有 $1,000 萬繳足款股本＋等額淨資產，並持證監會第 9 類牌照——甲類題直接考核。
5.7.2 准許投資項目
對強積金投資產品施加的規定，力求取得平衡：一方面保障計劃資產，另一方面賦予投資經理合理程度的彈性作出投資決定。法例就此訂明強積金計劃／核准匯集投資基金的准許投資項目。
| 類別 | 准許範圍 |
|---|---|
| 股票及其他證券 | 在核准證券交易所上市並已繳足股款的股份；獲積金局核准的緊貼指數集體投資計劃；在核准證券交易所上市的證券（如上市證券單據或憑證，包括美國預託證券、環球預託證券）；以及若干核准證券交易所上市的房地產投資信託基金投資 |
| 銀行存款 | 必須存放於認可財務機構或合資格海外銀行，並遵守訂明的百分比限制，避免把過多資金存放於單一財務機構 |
| 債務證券及可轉換債務證券 | 由政府或地位相若機構發行或擔保；或符合積金局訂明的信貸評級規定；或在核准證券交易所上市；可轉換債務證券如可轉換為上市股票或符合信貸評級規定，亦屬准許 |
| 金融衍生工具 | 包括金融期貨、期權合約、認股權證及貨幣遠期合約；運用此等工具必須遵從《一般規例》訂明的限制 |
⚠️ 例外限制：就強積金投資而言，未繳足股款的股份及集體投資計劃的股份都不是准許投資項目。
5.7.3 其他投資限制
分散投資
- 一般而言，強積金基金投資於由一名發行人發行的證券及准許投資項目的總值，不得超逾該基金總資產值的 10%。
借入及借出證券
- 成分基金或核准匯集投資基金都不得借入證券。
- 基金持有的證券可予借出，但借出不得超過該基金資產的 10%，並須符合法例及指引訂明的其他規定。
借入款項的限制
- 只可為向計劃成員支付（或就計劃成員支付）累算權益，或為結算一項與取得證券及其他投資項目有關的交易而借入款項。
其他限制
- 強積金基金不得投資於涉及承擔潛在有無限法律責任的證券。
- 僱主營辦計劃不得把多於 10% 的資產投資於參與僱主或其有聯繫者的股票或其他證券，或由參與僱主或其有聯繫者發行的股票或其他證券。
💡 三條「10%」易混淆，宜分組記：單一發行人證券 ≤10%；借出證券 ≤10%；僱主營辦計劃投資參與僱主證券 ≤10%。
5.7.4 港元貨幣風險
- 強積金計劃下每一成分基金的資產，必須持有最少 30% 的港元貨幣投資項目（指面額為港元的投資項目，而該投資項目的價值並非與外地貨幣掛鈎）。
- 成分基金可利用貨幣遠期合約作對沖，以符合此項規定。
⚠️ 港元貨幣投資項目比重下限為 30%；港元計價但價值與外地貨幣掛鈎的項目，不視作港元貨幣投資項目。
5.8 費用及收費
三類費用
| 類別 | 例子 |
|---|---|
| 按資產計算的費用 | 受託人、保管人及投資管理費用 |
| 每年或一次過的整筆費用 | 參加費及周年成員費 |
| 按情況收取的費用 | 就計劃成員給予受託人投資指示而收取的費用 |
服務提供者的規定
- 受託人及服務提供者的收費水平主要由自由競爭及市場力量決定；一般而言，積金局並未規管收費水平（預設投資策略成分基金設有上限的收費及開支除外）。
- 必須向計劃成員清楚說明現行及最高的收費水平。
- 如基金管理人或與該管理人有聯繫的人員管理相關成分基金，則不得就該基金的管理工作收取額外的首次費用。
- 就強積金保守基金而言，只有當基金回報高於按積金局公布的訂明儲蓄利率計算的回報時，才可收取行政開支；首次費用、贖回費用及買賣差價一律不得徵收。
強積金基金平台
- 積金局推出的強積金基金平台有助提高強積金基金的透明度，讓計劃成員掌握更多有關基金管理費的資訊，並推動市場競爭。
- 平台提供一站式資訊，方便計劃成員比較不同基金的管理費及投資表現，並詳細列出管理費的各組成部分（包括「積金易」平台費／受託人費／保管人費、成員服務費及投資管理費）。
📌 收費規管重點：積金局一般不規管收費水平，唯獨預設投資策略成分基金受法例收費上限規範；強積金保守基金亦享有「有剩餘方收費」的特殊安排。
5.9 強積金計劃／成分基金的轉換
- 計劃成員可選擇把其供款投資於所參與強積金計劃中的成分基金。
- 計劃成員獲准每年最少更改所選擇的成分基金一次。
- 僱主選擇參加另一強積金計劃時，只需把僱員的累算權益轉移至該計劃即可。
- 如業務的擁有權有變，而新僱主同意承認僱員受僱於前僱主的僱用期，並承擔前僱主在該僱員遣散費或長期服務金方面的法律責任，則新僱主可選擇參加另一強積金計劃，方法為把僱員的累算權益轉移到該計劃。
- 僱員於終止受僱時，可選擇把累算權益保留在計劃內、轉移至所選擇的強積金計劃，或轉移至新僱主的強積金計劃。
- 僱員可於每個公曆年至少一次，選擇把現職期間作出的強制性供款所產生的累算權益，由相關僱主揀選的計劃轉移至自選的強積金計劃——此即僱員自選安排。
- 不論累算權益的轉移次數及類別，受託人不得就轉移向計劃成員收取費用或施加罰款，亦不可從計劃成員帳戶扣除費用或罰款；但為落實轉移而進行所需買賣投資所招致的、且須向核准受託人以外的一方支付的必要交易費用則不在此限。
⚠️ 轉換與轉移的重點：每年最少可更改成分基金一次；僱員自選安排為每公曆年至少一次；受託人不得因轉移向成員收費或罰款。
5.10 《強積金投資基金披露守則》
為確保僱主及計劃成員掌握足夠資訊，並協助成員作出有根據的投資決定，積金局發出《強積金投資基金披露守則》（《披露守則》），指導受託人及其他服務提供者有關強積金計劃、成分基金、費用及投資表現的資料披露事宜。
受託人必須提供的資料
| 資料 | 要點 |
|---|---|
| 收費表 | 須列明所有收費、各項收費的用途、每項收費的現行水平及每項收費的付款人；收費表須包括在計劃的要約文件內 |
| 持續成本列表 | 按同一套假設因素，以實際數額說明經過數個年期後某基金須支付的費用總額；須按最近期基金開支比率每年更新一次；強積金保守基金、某類保證基金及新推出的成分基金可豁免，但保守基金須另行提供收費計算例子 |
| 基金便覽 | 為每一成分基金編製，載有淨資產值、推出日期、投資目標變更、資產分配、十大資產組合比重、定期回報率、表現與基準比較、基金開支比率、風險水平說明、基金類型及綜合意見等；每個財政年度至少發布兩份 |
| 基金開支比率 | 反映基金開支佔基金資產值的百分比；投資於核准匯集投資基金時須計及其收費；所有成分基金及核准匯集投資基金均須每年計算並於基金便覽、持續成本列表及周年報表披露；成立不足兩年的基金無須披露 |
| 周年權益報表 | 用以確定成員身分及資料、帳戶狀況及持帳戶數目，有助查核帳戶收支、結餘、累算權益、歸屬款項及損益；須在計劃財政期完結後三個月內發出 |
💡 基金便覽：每財政年度最少發布兩份——一份與周年權益報表一併發布，另一份於匯報日（財政年度終結六個月後的一日）後兩個月內發布。
5.11 對強積金投資基金的持續監察
積金局定期就強積金產品進行多項實地及非實地監察活動，包括：
- 透過對受託人的實地及非實地監察，審視其訂立的管治安排、合規框架及詳細管控措施；
- 查核強積金投資合規情況，核查受託人的監察機制在管控方面是否有所缺失；
- 審閱受託人提交的報表，並跟進當中的不正常事項；
- 監察保管人安排，核查受託人的監察機制是否有所缺失；
- 監察個別強積金基金的表現，並對受託人採取必要的跟進行動，確保其妥善履行職責，有效評估並持續提升投資回報；
- 評估由受託人匯報或由積金局發現的投資違規個案，確保全部違規個案獲得妥善糾正，受影響的成員及／或基金獲得適當賠償，並確保受託人及投資經理已採取有效的防範措施防止同類事件再發生；
- 與受託人保持緊密溝通，讓他們掌握有關強積金法例的資訊及最新發展。
📌 監察目的可概括為「管治審視＋合規查核＋報表審閱＋保管監察＋表現跟進＋違規糾正＋緊密溝通」七項，全屬積金局的持續監督職責。
📝 章末考試提示（常見考法）
- 投資經理資格：$1,000 萬繳足款股本＋等額淨資產；須持證監會第 9 類（資產管理）牌照；須獨立於受託人、保管人及其獲轉授人。
- 三條 10%：單一發行人證券 ≤ 基金總資產值 10%；借出證券 ≤ 基金資產 10%；僱主營辦計劃投資參與僱主證券 ≤ 10%。
- 港元貨幣風險：每成分基金資產須最少 30% 為港元貨幣投資項目，可利用貨幣遠期合約對沖以符合規定。
- 准許投資項目：已繳足股款股份、銀行存款、債務證券及可轉換債務證券、金融衍生工具為准許；未繳足股款股份及集體投資計劃的股份不可投資。
- 禁止事項：不得借入證券、不得投資具潛在無限法律責任的證券；借入款項僅限支付累算權益及結算證券交易。
- 費用規管：積金局一般不規管收費水平（預設投資策略成分基金除外）；保守基金僅在回報高於訂明儲蓄利率時才可扣行政開支，且不得徵首次費、贖回費及買賣差價。
- 轉換與轉移：成員每年最少可更改成分基金一次；僱員自選安排為每公曆年至少一次；受託人不得因轉移向成員收費或罰款。
- 披露守則資料：收費表、持續成本列表、基金便覽、基金開支比率及周年權益報表五項；收費表須載有收費、用途、現行水平及付款人。
- 披露時間：基金便覽每財政年度至少兩份；周年權益報表於財政期完結後三個月內發出；基金開支比率每年計算，成立不足兩年的基金可獲豁免披露。
- 投資政策陳述書：每一成分基金及核准匯集投資基金均須擬備，列明投資目標、資產類別、比重、風險、預期回報、期貨期權政策及證券借貸安排。
✅ 溫習策略：本部分著重「投資限制的數字」與「披露要求」，宜以表格對比記憶；配合甲類數字題及乙類「哪項正確」題自測。