5.1 計劃註冊及核准分工
強積金計劃、成分基金及匯集投資基金必須獲積金局核准及證監會認可。積金局與證監會在規管職能上互相補足，兩個機構分別就強積金產品的不同範疇訂明規定。
| 機構 | 主要職責 |
|---|---|
| 積金局 | 負責強積金制度整體行政，根據《強積金條例》為計劃註冊並核准成分基金及匯集投資基金。《強積金投資基金守則》重點列明強積金法例之外對產品運作及投資的規定。 |
| 證監會 | 負責認可計劃、成分基金及匯集投資基金；審核／認可銷售文件、廣告及市場推廣資料；處理投資經理發牌。《證監會強積金產品守則》詳列認可條件及銷售文件披露規定。 |
- 兩份守則——積金局的《強積金投資基金守則》與證監會的《強積金產品守則》——是相輔相成的文件。
- 產品獲認可後，若因情況改變而建議更改銷售文件（包括組成文件、主要經營者及投資目標），必須事先呈交證監會核准。
- 在香港向公眾發出邀請投資或參與集成信託計劃、行業計劃或匯集投資基金的廣告、邀請或文件，均須遵守證監會發出的《廣告宣傳指引》。
💡 記憶分工：積金局＝核准（註冊計劃、核准基金）；證監會＝認可（認可產品、審核銷售文件、處理投資經理發牌）。
📌 小註釋：獲積金局認可的要約文件，等同獲證監會認可的銷售文件；兩者英文名稱同為「offering documents」。
5.2 強積金計劃的種類
如第3章所述，強積金計劃分為三類，每類均由成分基金組成，供計劃成員投資供款及累算權益：
| 計劃類型 | 簡要特點 |
|---|---|
| 僱主營辦計劃 | 由單一僱主營辦，通常只限受僱於該僱主及其有聯繫公司的僱員參與。 |
| 集成信託計劃 | 最常見的計劃，由不同僱主及自僱人士共同參與，把眾多僱員的資產集中管理。 |
| 行業計劃 | 專為某行業（如飲食業、建造業）的僱主及僱員而設。 |
💡 三類計劃的共同點：均由成分基金組成，成員可把供款及累算權益投資於成分基金。
5.3.1 成分基金的特點
強積金計劃（無論是僱主營辦計劃、集成信託計劃還是行業計劃）可由數個成分基金組成。
成分基金必須符合的規定
- 計劃內每一成分基金須各有不同的投資政策，讓成員在投資累算權益時有所選擇。
- 所有成分基金及由成分基金組合而成的投資選項（例如預設投資策略）均須可供所有計劃成員選擇。
- 投資組合可直接投資於股票及債券等項目，亦可投資於一個或以上的核准匯集投資基金及／或經積金局核准的緊貼指數集體投資計劃。
- 成分基金須受香港法律管限，並以港元表示價值。
- 每個成分基金須每月至少有一個定期交易日。
- 所有成分基金均須是單位化的成分基金；沒有與投資掛鈎及附有投資保證的成分基金則屬例外。
- 每個強積金計劃必須依據《一般規例》第37條提供一個強積金保守基金。
- 單位化的成分基金須以預計方式定價；非單位化基金則須至少每月一次把投資回報記入成員帳戶。
- 核准受託人須以適當方式，在每個交易日免費向公眾發布集成信託計劃及行業計劃的單位化成分基金的最新發售價及贖回價或每個單位的淨資產值（途徑可包括網站、報章及電話熱線）。僱主營辦計劃可用其他方法向成員公布。
⚠️ 常考陷阱：「所有成分基金均須可供所有計劃成員選擇」是正確陳述；切勿與「該基金只限某類成員投資」混淆。
5.3.2 強積金保守基金
強積金計劃的成分基金中，必須至少有一個是強積金保守基金，為成員提供相對保守的選擇。強積金保守基金並非保證基金——在高通脹時期，其回報率未必能追上通脹率。
必須符合的規定
| 規格 | 要點 |
|---|---|
| 投資範圍 | 須100%投資於港元投資項目 |
| 存放形式 | 作為短期銀行存款存放，或投資於短期債務證券（須由政府或地位相若機構發行／擔保，或符合積金局訂明的最低短期信貸評級） |
| 尚餘到期日 | 平均投資組合的尚餘到期日不得超過90日 |
| 禁止投資 | 嚴禁投資於股票或商品 |
| 報告 | 須每月向積金局報告 |
| 行政開支 | 除非基金當月投資回報超過按訂明儲蓄利率計算的回報，否則受託人不得扣除費用作為營運行政開支 |
| 免徵費用 | 不得徵收首次費用、贖回費用及買賣差價 |
兩個主要投資目標
- 提供低風險的投資產品，盡量避免受市場波動影響；及
- 為計劃成員賺取與銀行港元儲蓄利率相若的淨投資回報。
💡 口訣：「一百港、九十日、禁股票」——100%港元投資、到期日不超90日、嚴禁股票商品。
5.3.2 保證基金
保證基金為計劃成員提供某種形式的保證；但投資者須承受喪失保證回報的風險（若不符合基金的約束性條款）。
保證類別
| 類別 | 內容 |
|---|---|
| 「硬性」保證 | 承諾提供最低淨回報，不附帶約束性條款 |
| 「軟性」保證 | 投資者須符合若干訂明的約束性條款，才可取得保證人保證的最低回報 |
常見保證形式
- 本金保證：保證可取回強積金供款總額；或
- 回報保證：保證可取回供款總額及投資回報。
市面保證基金大多數是「軟性」保證，須符合指定鎖定期及／或「約束性情況」（例如年滿65歲、提早於60歲退休、完全喪失行為能力、罹患末期疾病或永久離開香港）。未符合約束性情況而擬贖回的投資者，可取回反映實質投資回報的款額（可能高於或低於保證回報）。
四個主要特點
| 特點 | 要點 |
|---|---|
| 鎖定期 | 在鎖定期內若中途轉換基金或僱主轉換計劃，保證便告作廢 |
| 提取 | 在指定情況（如達65歲、提早退休、死亡、完全喪失行為能力）提取累算權益才可獲投資保證 |
| 更改保證安排 | 取得監管機構所需批准後，保證人按計劃管限規則預先通知，便可更改保證安排 |
| 儲備費 | 保證人可從基金資產扣除儲備費或保證費，但有些保證基金會豁免儲備費 |
⚠️ 保證基金投資者的主要風險是保證人失責風險；所有保證人均須備有足夠資產作為儲備或撥款準備，以履行投資保證的承諾。
5.3.2 其他常見基金種類
| 基金 | 特點及風險 |
|---|---|
| 貨幣市場基金 | 主要投資於短期票據（如國庫券、存款證、商業票據）。與其他種類相比風險最低，但回報未必能跑贏通脹，甚至可能出現負回報。 |
| 債券基金 | 投資於由政府、公共機構、銀行、商業機構及世界銀行此類國際機構發行的債務證券。目標以賺取穩定收入為主、資本增長為次；按債券屆滿期分為長期（十年或以上）、中期（三至十年）及短期（三年以下）。須留意利息風險及信貸風險（評級越高風險越低）。 |
| 混合資產基金 | 包含債券和股票的投資組合。風險水平通常介乎債券基金與股票基金之間；預期回報高於債券基金但低於股票基金。部分目標日期基金會在成員臨近退休時自動調整資產分配，逐步減持股票、增持債券。 |
| 股票基金 | 主要投資於證券交易所買賣的股票，目標為資本長期增長；但股票市場可於短時間內大上大落，價格波動。可按投資地區劃分（如環球、亞太）。 |
| 緊貼指數基金 | 屬集體投資計劃，首要目標是緊貼或模擬某股票指數或債務證券指數的投資表現，提供與指數表現十分接近或對應的投資回報。 |
💡 風險排列（由低至高）：貨幣市場基金 → 債券基金 → 混合資產基金 → 股票基金。
📌 所有基金不論種類均有投資風險，回報受當前經濟及市場情況影響；投資者須小心按個人經濟狀況及投資目標選擇基金。
5.4 預設投資策略（DIS）
在2017年4月1日前，每個強積金計劃均設有預設投資安排；由2017年4月1日起，所有強積金計劃均須引入預設投資策略以取代以往的預設投資安排。
預設投資策略是現成的投資安排，主要為不熟悉揀選強積金基金或無暇管理投資的成員而設；其他成員如認為符合個人需要亦可選用。成員若沒有為帳戶內的權益作出基金選擇，該等權益須全數按預設投資策略投資。
兩個成分基金（資產分配）
| 基金 | 風險較高資產（股票等） | 風險較低資產（債券等） |
|---|---|---|
| 核心累積基金 | 約60% | 約40% |
| 65歲後基金 | 約20% | 約80% |
隨成員年齡自動降低投資風險
| 年齡 | 核心累積基金 | 65歲後基金 |
|---|---|---|
| 50歲以下 | 100.0% | 0% |
| 50 | 93.3% | 6.7% |
| 51 | 86.7% | 13.3% |
| 52 | 80.0% | 20.0% |
| 53 | 73.3% | 26.7% |
| 54 | 66.7% | 33.3% |
| 55 | 60.0% | 40.0% |
| 56 | 53.3% | 46.7% |
| 57 | 46.7% | 53.3% |
| 58 | 40.0% | 60.0% |
| 59 | 33.3% | 66.7% |
| 60 | 26.7% | 73.3% |
| 61 | 20.0% | 80.0% |
| 62 | 13.3% | 86.7% |
| 63 | 6.7% | 93.3% |
| 64及以上 | 0.0% | 100.0% |
- 年滿50歲前：100%投資於核心累積基金；50至64歲期間逐步減持核心累積基金、增持65歲後基金；64歲後全數投資於65歲後基金。
- 自動降低風險安排一般於成員生日當日進行；如該日非交易日，則順延至下一個交易日。
三個主要特點
- （a）隨成員年齡自動降低投資風險：降低機制只按年齡進行，不會考慮市況或個人狀況。
- （b）收費上限：管理費用不可高於基金每年淨資產值的0.75%；經常性實付開支不可高於0.2%（隨後下調至0.1%）。
- （c）分散投資環球市場：投資於不同市場及資產類別（環球股票、定息證券、貨幣市場工具及現金等）。
風險及其他要點
- 預設投資策略及兩個成分基金不設資本或回報保證。
- 投資經理只可行使有限酌情權調整投資組合。
- 計劃成員可於開立新帳戶時作出投資指示，亦可按計劃規則隨時作出或更改投資指示；可隨時把權益轉入／轉出預設投資策略，並不設鎖定期。
- 若成員只選擇以核心累積基金／65歲後基金作為獨立的成分基金投資（並非透過選用預設投資策略），則自動降低投資風險的安排不適用。
⚠️ 常考重點：50歲以下全投核心累積基金（100%）；64歲後全投65歲後基金（100%）；管理費上限0.75%、實付開支上限0.2%；不設資本或回報保證。
📝 章末考試提示（常見考法）
- 積金局 vs 證監會分工：積金局＝核准（註冊計劃、核准基金）；證監會＝認可（認可產品、審核銷售文件、處理投資經理發牌）。
- 三類計劃：僱主營辦計劃、集成信託計劃（最常見）、行業計劃——均以成分基金組成。
- 成分基金規定：每月至少一個交易日、程序須受香港法律管限並以港元計值、單位化、每個計劃須提供強積金保守基金。
- 強積金保守基金口訣：100%港元、尚餘到期日不超90日、禁股票商品；並非保證基金；不徵首次／贖回費用及買賣差價。
- 保證基金：硬性（無條件）vs 軟性（須符合約束性條款）；市面多為軟性保證；主要風險是保證人失責風險。
- 其他基金風險排序：貨幣市場 → 債券 → 混合資產 → 股票（由低至高）；緊貼指數基金緊貼某指數表現。
- 預設投資策略生效日期：2017年4月1日起取代預設投資安排；成員無選擇時全數投入。
- DIS資產分配：核心累積60/40、65歲後20/80；50歲以下全核心累積、64歲後全65歲後。
- DIS收費上限：管理費0.75%、實付開支0.2%（後降至0.1%）；不設資本或回報保證。
- 獨立基金 vs 策略：成員若以兩基金作獨立投資，則自動降低投資風險安排不適用。
✅ 溫習策略：本章「上」重點在基金種類與預設投資策略；收費上限及年齡分配比例屬數字記憶高頻考點，宜以表列反覆溫習並配合選擇題自測。